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2020年的A股市场，还会延续估值扩张的步伐吗？据估算，在2019年的沪深300指数涨幅中，业绩增长贡献了13%，其余23% 来自估值扩张。从国际比较而言，目前沪深300约13倍市盈率的估值依然合理偏低；而从动量的角度，正如霍华德．马克斯所言，“周期的钟摆很少停留在中枢的位置”，因此A股的估值依然有一定的概率继续适度的扩张（博道基金同事史伟的新年展望对此有论述）。哪怕我们不考虑估值钟摆的上扬，如果当年的业绩增长可以达到10%以上，那么2020年的A股市场，也算是一个可为的年份。
《华盛顿邮报》援引美国国家利益中心防务研究主任哈里·卡齐亚尼斯的话称，这是金正恩越来越不满的一种迹象，紧张可能面临升级的风险，“我担心的是，我们正处在退回到核战争威胁和人身攻击老路上的开始阶段，这是一个加剧紧张的危险循环，必须不惜一切代价避免”。美国科学家联合会高级研究员安吉特·潘达则表示：“这里传达出的信息不是外交结束了，记住，朝方已经把时钟定在了年底。”
前几天，我出席了澳门回归祖国20周年庆祝活动，我为澳门繁荣稳定感到欣慰。澳门的成功实践表明，“一国两制”完全行得通、办得到、得人心。近几个月来，香港局势牵动着大家的心。没有和谐稳定的环境，怎会有安居乐业的家园！真诚希望香港好、香港同胞好。香港繁荣稳定是香港同胞的心愿，也是祖国人民的期盼。
聚焦国际局势随着全球两大经济体之间备受期待的贸易谈判将于几天后举行，对贸易谈判取得进展的希望帮助推高了油价，但投资者仍相对谨慎。考虑到中国和美国对于世界经济增长的贡献率高达40%，同时国际贸易局势也被市场视作是打击美国制造业的一个关键因素，如果传达出一些积极的信号，可能会令市场的乐观预期大幅升温，这有助于油价回升。
03财政政策的方向和力度中央经济工作会议明确提出，“财政政策要提质增效”。2019年，超过2万亿元的减税力度史无前例，给了经济一个休养生息的环境。积极的财政政策选择减税还是扩大开支，会因经济主体的财务健康状态而效果不同。在市场主体财务状况健康、拥有足够的“动物精神”时，减税效果显著，美国总统里根当年因此一举成名，树立了“供给学派”的标杆。而如果市场主体忙于修复自身的资产负债表，“动物精神”不足时，直接扩张政府开支效果更为直接。
因此，贵州茅台在A股成为蓝筹股的一面旗帜，成为“第一高价股”，并不值得庆贺。如果A股市值排名靠前的不再是像工行这些传统行业的上市公司，而是像美国市场一样的科技股、新经济企业或独角兽企业时，那才真正是值得可喜可贺的。责任编辑：陈靖导读：一边是分秒必争的外卖订单，一边是生死时速的伤者急救。最近，一个外卖小哥的“抉择”被网友怒赞，咋回事儿？
